进入四季度，猪肉价格持续下跌。近日全国猪价大面积跌破7元/斤大关，养殖端再次进入深度亏损阶段。

据Mysteel数据显示，今年以来淘汰母猪价格持续下跌，截至2023年第49周，全国淘汰母猪均价为8.92元/公斤，环比下跌11.12%，同比下跌50.14%，创下最近三年以来同期的最低点。

辽宁养殖户王端告诉《财经》，今年以来，养殖户一直赔钱。谈及为何猪肉降价，养殖户表示，最主要的原因还是供过于求，猪肉多，消化不动。

“大养殖厂挤压散户生存空间”，王端说，散户对未来盈利预期不明朗。

农业农村部生猪产业监测预警专家石守定告诉《财经》，自2022年四季度以来，商品猪价格长时间低位震荡，养殖业深度亏损，“原因就是猪肉供应严重过剩。”

2022年4月~12月，生猪产能呈持续增长态势，能繁母猪存栏量多数月份都在4300万头以上，明显高于正常保有量，“此外，进口肉量相比去年增加，加重了国内猪肉过剩程度。”石守定说。

据悉，由于大型企业加入养猪，固定资产投资较大，且资金实力较强，因此尽管进入亏损阶段，但去产能的意愿和速度比中小养殖户要弱，因此行业去产能速度较慢，行业亏损幅度大，亏损时间长。

一、猪肉价格后期反弹力度有限

12月中旬，在北京朝阳的一家便民超市里，五花肉均价基本为14.8元~16.8元一斤，腔骨类则基本在10元左右浮动。11月末，五花肉均价还在17元以上。不过，前来采购的市民依然认为“肉价不便宜，相对收入，依然比较高”。

超市猪肉类价格摄影：《财经》记者张明丽

超市猪肉类价格摄影：《财经》记者张明丽

石守定告诉《财经》，猪肉价格在12月探底后，如果后期随着消费增长，春节之前仍有弱反弹可能，春节之后由于供应仍过剩，在消费淡季情况下猪价可能再次回调，2024年第二季度可能会逐步好转，但总的上涨幅度有限。由于没有供应缺口，建议养猪企业正常有序出栏，否则会打断猪价复苏进程，导致亏损加剧。

多位受访专家告诉《财经》，对于猪肉价格何时探底来说，大猪企的走势尤为重要，迫于资金和成本压力，不少散户陆续去化，但集团企业去化幅度有限。

“猪肉价格的波动使得养殖业亏损严重，如果市场行情持续低迷，会促使企业产能去化加速。但是目前为止，生猪产能去化的幅度并不大。”石守定说，目前猪肉供应不存在缺口，后续猪肉价格回升高度，关键还要看后期产能去化幅度。

集团企业盈利预期也不明朗，以纳入Wind猪产业的26家A股上市公司为例，今年三季度归母净利润为-8.69亿元，较二季度时的-87.29亿元减亏90%。

“当前猪价背景下，养殖行业面临较大的经营压力”，温氏股份指出，若当前的低迷价格维持到明年二季度，行业可能会面临较大资金压力，部分企业甚至会出现经营危机，初步预计2024年下半年行情应好于上半年，公司相对看好明年下半年的市场行情。

猪肉价格波动对养猪产业链中的其他环节的影响也比较大。石守定介绍，猪肉价格高，养殖业有丰厚利润，相关产业链的盈利也会随之增长，比如动保设备饲料等相关企业营收会明显增长。但如果猪价持续低迷，养殖业亏损严重，猪企可能会减少设备更新以及对养殖的投入，减少动保产品的使用，这又会导致相关环节的企业营收明显下降，坏账增加。

猪肉价格在16元~20元的区间是比较合理的。为了将猪肉价格稳定在合理区间，目前政府出台了不少保供稳价政策措施，包括稳定生猪贷款等长效性支持政策、建立生猪生产逆周期调控机制、完善生猪稳产保供综合应急体系等。

近日国家发展改革委新闻发言人李超表示，今年1月~11月，食品价格与去年基本持平，涨幅为近十年较低水平。究其原因，主要是受输入性、周期性、季节性等因素叠加影响，猪肉、蔬菜等价格2022年基数较高、2023年高位回落。具体来看：从猪肉看，去年下半年，生猪价格处于周期高位、产能明显增加，今年处于周期下行阶段，生猪、猪肉市场供应充足、价格低位运行，11月价格同比下降31.8%。从近日情况看，随着“两节”临近，市场需求季节性增加，生猪、猪肉价格略有回升，后期可能继续有所回升。

中国是猪肉消费量最大的国家，其猪价变化也会带动国际市场猪肉价格涨跌。石守定解释，当国内猪肉价格较高时，市场上会大幅度增加猪肉进口，从而带动其他国家猪肉产量增加。当国内猪肉价格低迷时，中国明显减少猪肉进口量，从而导致国外猪价明显波动。

华泰期货指出，生猪期价大幅下跌。当前消费复苏已经是市场的共识，但对于消费提振可能持续的时间和强度有较大的分歧。从大肥的去化来看目前的消费并不乐观。体重如果继续增加，那么在消费季节结束生猪将面临严重的供应压力。并且由于冻品库存过高，导致春节后合约3月与5月失去了屠宰场托市的可能。所以对于未来生猪价格仍然不能太乐观。

石守定建议，养殖户要应对猪肉市场价格波动风险，需要在练好内功降本增效的同时，还需要关注全国生猪产能变化，及时关注国家或协会发布的监测预警信息。在猪肉价格较高时，警惕过剩风险，要及时逐步减少养殖量。在降低饲料成本方面，中小养殖户要发挥船小好调头的优势，多样化利用本地便宜的饲料资源，探索液体饲喂模式，走生态农业之路。

“畜牧业要健康稳定发展，一方面，需要对产能过剩的品种进行供给侧改革，及时调整产能，除了信息监测预警引导之外，需要增加计划的手段。另一方面，要根据需求量及国产肉类产量，通过提高或降低关税等手段适当调整肉类进口量作为补充。当前，在国内主要的畜产品价格持续低迷情况下，肉类进口量依旧在增长，这对养殖业来说雪上加霜。后期有必要开展配额管理，以促进畜产品价格回升。”石守定说。

二、猪肉价格持续下跌拖累CPI

食品是衡量CPI的重要项目，而猪肉价格又是食品中权重最高的一项。

近期，国家统计局公布了31省份2023年11月居民消费价格指数（CPI）。《财经》梳理发现，11月，26省份CPI同比下降。其中，贵州、河南、山西等3省份物价连续八个月回落。

国家统计局数据显示，2023年11月，全国CPI环比下降0.5%，同比下降0.5%。CPI同比降幅超预期，且二次探底，创2020年12月以来最大降幅。

娄飞鹏告诉《财经》，总体来看，CPI、PPI数据不及预期，背后是预期不佳、有效需求不足，也有部分领域供给过剩的因素。从单月数据看，CPI下降也有因为季节性因素，蔬菜等食品领域供给充足，价格下行更明显等因素影响。

12月15日，针对CPI连续两个月下降的现象，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华谈了三点判断：第一，物价变化继续呈现结构性特征，核心CPI仍然保持稳定；第二，食品、能源和部分出行类服务价格下行，主要呈现季节性回落；第三，经济运行总体恢复尤其是需求持续恢复，有助于改善物价低位运行状况。

中国人民银行在三季度货币政策执行报告中亦调整了其对国内通胀的看法。二季度货币政策报告认为，“物价有望触底回升”；而三季度报告指出，“物价短期还将维持低位”。央行指出，近期中国CPI同比在0附近运行，主要是受去年同期猪肉价格较快上涨的基数影响，核心CPI同比保持基本稳定，服务CPI较上半年还有所加快，与经济恢复向好的走势基本一致，PPI降幅也总体趋于收敛。中长期看，中国不存在长期通缩或通胀的基础。

“随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费将逐步从疫后恢复转向持续扩大，当前经济运行中存在的有效需求不足问题有望得到逐步缓解，价格低位运行状况也会得到改善，不会出现通货紧缩。”刘爱华说。

娄飞鹏告诉《财经》，中国货币供应仍在增长，经济增速在全球主要经济体中位居前列，中国仍是全球增长的最大引擎，对全球经济增长的贡献约为1/3，因此不能说进入通缩。接下来，经济增长回升向好的态势明显，也没有通缩的趋势。

李超回应，今年CPI总体低位运行，随着输入性、周期性、季节性等因素有所改变，基数效应逐步减弱，商品服务需求持续恢复，预计明年CPI将温和回升。

（应受访者要求，文中王端为化名）